V. est une lettre mystérieuse qui apparaît ici et là dans le journal intime laissé par Stanley Stencil, disparu en 1919. En 1945, son fils Herbert va chercher ce qui se cache derrière cette initiale. Très vite, V. va se révéler être une énigme aux nombreuses significations, une figure féminine aux multiples visages - Victoria, une anglaise violée au Caire - Véra, une danseuse allemande pré-nazie dans le Sud-Ouest africain - Véronique, un rat femelle des égoûts de New York - ou encore une lesbienne du boulevard de Clichy - mais aussi un pays appelé Vheissu, qui inquiète beaucoup les services secrets...